Immobilier commercial cette semaine - Quels sont les facteurs qui influencent le marché américain ?
Mai 2026 - Actualités, indicateurs macroéconomiques et analyse du marché immobilier commercial américain.
Semaine du 27 avril 2026
Bienvenue dans cette nouvelle édition de CRE This Week, préparée par l'équipe de recherche américaine d'Altus Group.
Notre équipe a sélectionné avec soin des indicateurs de marché, des articles, des études originales et des dates clés du secteur, essentiels pour l'immobilier commercial américain. Conscients de la valeur de votre temps, nous sommes ravis de vous proposer chaque lundi matin des analyses qui vous permettent de rester informé et de gagner du temps.
Pour plus d'indicateurs économiques clés importants pour l'immobilier commercial, voir Principaux indicateurs par grand type d'actif.
Impression économique
Facteurs macroéconomiques ayant un impact sur l'immobilier commercial
Indice des prix des logements S&P Cotality Case-Shiller
S&P Dow Jones Indices a publié les résultats de l'indice Case-Shiller de février 2026 le 28 avril. L'indice national des prix immobiliers a progressé de 0,7 % sur un an, contre 0,8 % en janvier. L'indice composite des 20 plus grandes villes a gagné 0,9 % et celui des 10 plus grandes villes, 1,5 %. Après correction des variations saisonnières, les indices national et des 10 plus grandes villes sont restés quasiment stables d'un mois sur l'autre (+0,1 %), tandis que celui des 20 plus grandes villes a reculé de 0,05 %. Plus de la moitié des métropoles suivies ont enregistré des baisses sur un an, notamment Denver (+2,2 %), Tampa (+2,1 %), Seattle (-2,0 %), Phoenix (+1,8 %) et Dallas (+1,7 %). Chicago a affiché la plus forte hausse (+5,0 %), suivie de New York (+4,7 %) et de Cleveland (+4,2 %). Avec un IPC à 2,4 %, la valeur des logements a baissé en termes réels pendant neuf mois consécutifs.
L'ampleur du recul des prix, qui s'étend désormais aux régions montagneuses de l'Ouest et du Nord-Ouest Pacifique, en plus des marchés de la Sun Belt, confirme que les difficultés d'accès au logement sont structurelles. Des taux d'intérêt hypothécaires proches de 6 % freinent le volume des transactions et maintiennent la croissance nominale des prix en dessous de l'inflation, ce qui prolonge la durée d'occupation des logements par les locataires et soutient la demande de logements collectifs sur des marchés où l'offre est limitée. L'écart de 7,2 points de pourcentage entre Chicago et Denver a également une incidence sur l'évaluation des risques : les actifs situés sur des marchés immobiliers plus fragiles sont confrontés à une clientèle locative plus sensible aux prix et à une croissance des ménages plus faible, tandis que les métropoles du Midwest et du Nord-Est, où la construction de nouveaux logements est limitée, offrent aux propriétaires une plus grande marge de manœuvre pour maintenir les loyers.
Confiance des consommateurs
Le Conference Board a publié son indice de confiance des consommateurs pour avril 2026 le 28 avril. L'indice global a progressé de 0,6 point pour atteindre 92,8, contre 92,2 (chiffre révisé à la hausse) en mars. L'indice de la situation actuelle a reculé de 0,3 point à 123,8, tandis que l'indice des anticipations a gagné 1,2 point à 72,2, restant nettement en deçà du seuil de 80 qui, historiquement, signale un risque élevé de récession. L'écart sur le marché du travail (emplois abondants moins emplois difficiles à trouver) s'est amélioré de 1,4 point à +7,5 %. Les perspectives concernant la conjoncture économique future se sont détériorées, 23,6 % des personnes interrogées anticipant une dégradation de la situation, contre 21,4 % précédemment. Le Conference Board a noté des inquiétudes croissantes concernant les prix de l'essence et le conflit au Moyen-Orient, même si un cessez-le-feu temporaire et un rebond des marchés boursiers pendant la période de l'enquête ont probablement atténué l'impact de l'indice global.
Le léger rebond mensuel est un signe positif, mais le recul annuel confirme que la demande de logements reste limitée. Les taux d'intérêt hypothécaires n'ont pas suffisamment baissé pour débloquer significativement le marché des acheteurs potentiels, et l'accessibilité financière continue de freiner le rythme des transactions. Dans le secteur du logement collectif, la stagnation de l'activité des propriétaires prolonge la durée de location, soutenant ainsi le taux d'occupation sur les marchés où l'accession à la propriété demeure hors de portée. La performance supérieure du Sud, due à une combinaison d'ajustements de prix et de croissance de l'emploi, mérite d'être suivie de près, car elle constitue un indicateur avancé de la location des logements collectifs et de la demande commerciale dans les marchés de la Sun Belt.
Permis de construire, mises en chantier et achèvements de logements
Le Bureau du recensement et le HUD ont publié le 29 avril les données, initialement prévues pour février et mars 2026, sur la construction résidentielle. Les mises en chantier de mars ont bondi de 10,8 % pour atteindre un taux annuel désaisonnalisé (SAAR) de 1,502 million, soit le rythme le plus soutenu depuis décembre 2024 et un chiffre supérieur aux prévisions (1,40 million). Le secteur des maisons individuelles a progressé de 9,7 % à 1,032 million et celui des logements collectifs de 9,6 % à 446 000. En revanche, le nombre de permis de construire a chuté de 10,8 % à 1,372 million, soit la plus forte baisse depuis novembre 2022. Ce recul est principalement dû à la baisse de 23,5 % enregistrée dans le secteur des logements collectifs (427 000 permis), soit la plus forte diminution depuis mars 2023. Les permis pour les maisons individuelles ont quant à eux légèrement reculé de 3,8 % à 895 000. Sur un an, le nombre total de mises en chantier n'a progressé que de 1,3 %, ce qui laisse penser que le mois de mars a bénéficié d'un contexte favorable ou de conditions météorologiques particulières.
Historiquement, un tel niveau de confiance et des anticipations d'inflation aussi élevées ne se sont pas traduits directement en dépenses ou en variations de prix, mais leur orientation est cruciale. Si les anticipations d'inflation se confirment, la marge de manœuvre de la Fed pour baisser ses taux se réduit, ce qui maintiendrait la pression sur les coûts d'emprunt et les taux de capitalisation. Si le repli de la confiance se répercute sur les dépenses, les biens immobiliers destinés aux consommateurs connaîtront une demande plus faible, notamment dans le commerce de détail non essentiel et l'hôtellerie. La reprise partielle, liée à l'actualité commerciale plutôt qu'à une amélioration de la situation financière des ménages, suggère que l'indice reste sensible aux événements, et une nouvelle détérioration des prix de l'énergie ou des annonces tarifaires pourrait rapidement anéantir les gains récents.
PIB
Le Bureau d'analyse économique a publié le 30 avril sa première estimation du PIB réel pour le premier trimestre 2026, faisant état d'une croissance annualisée de 2,0 %, contre 0,5 % au quatrième trimestre 2025. Cette accélération s'explique par la hausse des dépenses publiques et des exportations, ainsi que par une croissance plus soutenue des investissements, partiellement compensée par un ralentissement de la consommation. Les investissements ont été tirés par les équipements informatiques, les logiciels et la reconstitution des stocks du commerce de détail et de gros, tandis que la construction de logements et de bâtiments non résidentiels a reculé. Les dépenses fédérales non liées à la défense ont rebondi après le ralentissement dû à la fermeture des services gouvernementaux au quatrième trimestre. Les ventes finales réelles aux particuliers ont progressé de 2,5 %, contre 1,8 % précédemment, offrant ainsi une indication plus claire de la demande sous-jacente.
Le rebond observé en février est bienvenu, mais sa composition reste limitée. Si l'on exclut la reprise des activités suite à la grève, le secteur de la santé a créé environ 41 000 emplois, tandis que les secteurs les plus liés à la demande locative d'immobilier commercial, notamment les services professionnels et aux entreprises, l'information, le commerce de détail, ainsi que les loisirs et l'hôtellerie, sont restés stables. Cette tendance se maintient depuis des mois et indique une demande locative stable, mais non dynamique. La poursuite des réductions d'effectifs au sein du gouvernement fédéral continue de peser directement sur le marché des bureaux à Washington, D.C., et dans les métropoles à forte concentration d'administrations, tandis que le ralentissement des activités financières accentue la pression traditionnelle sur les bureaux des quartiers d'affaires. La croissance des salaires à 3,5 % et la réduction du temps de travail hebdomadaire laissent entrevoir un allègement des pressions sur les coûts salariaux, un facteur légèrement positif pour les perspectives d'inflation. Pour la Réserve fédérale, ce rapport devrait avoir peu d'impact : la croissance de l'emploi est positive, mais concentrée dans les secteurs non cycliques, ce qui maintient les coûts d'emprunt dans une fourchette étroite et limite la compression des taux de capitalisation.
Revenu et dépenses des ménages et indice des prix PCE
Le Bureau d'analyse économique a publié le 30 avril son rapport sur les revenus et les dépenses des ménages pour le mois de mars. Le revenu personnel a progressé de 0,6 % par rapport au mois précédent, le revenu personnel disponible ayant également augmenté de 0,6 %. Toutefois, le revenu personnel disponible réel a reculé de 0,1 %, la hausse des prix ayant été plus rapide que la croissance nominale. L'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) en dollars courants a augmenté de 0,9 %, tandis que le PCE réel n'a progressé que de 0,2 %. L'indice des prix PCE global a bondi de 0,7 % sur un mois et de 3,5 % sur un an, contre 2,9 % lors de la précédente publication. Le PCE de base a progressé de 0,3 % sur un mois et de 3,2 % sur un an. Le taux d'épargne des ménages est resté stable à 3,6 %.
La révision à 0,7 % surestime la faiblesse du marché, mais le repli de 1,4 % ne doit pas être négligé. Les ventes finales réelles aux particuliers, à 1,9 % (révisées à la baisse d'un demi-point), montrent que la demande privée reste intacte, mais qu'elle perd clairement de son élan, et ne se limite pas à un simple ajustement pour compenser les perturbations liées aux fermetures d'entreprises. Les dépenses de consommation de services ont été le principal facteur de cette révision, notamment les dépenses de santé, moins directement liées aux décisions de location d'immobilier commercial, mais qui indiquent néanmoins un ralentissement de la croissance globale. Pour les marchés immobiliers, il semblerait que la demande locative ait atteint un plancher, mais que son potentiel de croissance à court terme soit limité. Les locations liées à l'expansion et les engagements de nouveaux espaces pourraient tarder à s'accélérer dans une économie dont la croissance est inférieure à 2 %, et les emprunteurs dont les échéances arrivent à échéance cette année auront moins de marge de manœuvre pour invoquer une amélioration de leurs fondamentaux lors des négociations avec les prêteurs.
Nouvelles
Actualités à connaître
Informations à connaître
L'indice de confiance du Conseil des gouverneurs du CRE Finance Council pour le premier trimestre 2026 a chuté de 20,2 % pour s'établir à 100,1, contre 125,4 au quatrième trimestre 2025. Ce recul efface presque trois trimestres de gains et ramène l'indice à son niveau de référence de 2017. L'enquête, menée du 7 au 13 avril, a permis de mesurer l'impact immédiat de la guerre en Iran sur les anticipations de taux, le rythme des transactions et les perspectives macroéconomiques. 61 % des répondants estiment que le conflit maintiendra les coûts d'emprunt à un niveau élevé en retardant toute baisse des taux, tandis que 54 % anticipent désormais une détérioration de l'économie américaine au cours des 12 prochains mois, contre seulement 14 % au quatrième trimestre 2025. Concernant le risque de refinancement, 56 % des répondants ont désigné les prêts immobiliers de bureaux comme les plus exposés, en particulier les actifs secondaires et de moindre qualité. Malgré le pessimisme macroéconomique, les indicateurs de demande sous-jacents se sont maintenus : 71 % s’attendent toujours à une demande de financement plus élevée de la part des emprunteurs et 61 % anticipent une demande plus forte des investisseurs pour les actifs immobiliers commerciaux et multifamiliaux, ce qui suggère un risque de réévaluation du marché plutôt qu’un gel de l’activité.
Le taux global de défaillance des prêts hypothécaires commerciaux a atteint 4,02 % au premier trimestre 2026, contre 3,86 % à la fin de l'année 2025, selon l'enquête trimestrielle de la MBA sur la performance des prêts CREF. Les CMBS sont restés la source de financement la plus sollicitée, avec un taux de défaillance de plus de 30 jours de 5,21 %, contre 4,97 % au trimestre précédent. Les données de Trepp pour mars indiquaient un taux encore plus élevé pour les CMBS, à 7,55 %. Les prêts garantis par les GSE ont bondi à 0,97 %, contre 0,63 %, et les prêts FHA pour les immeubles multifamiliaux et les établissements de santé ont progressé à 0,96 %, contre 0,65 %. Les prêts des compagnies d'assurance-vie ont été le seul secteur à afficher une légère amélioration, avec un taux en baisse à 1,47 %. Par type de bien, les bureaux, les immeubles multifamiliaux, l'hôtellerie et le commerce de détail ont tous enregistré une hausse des défaillances. Seul le secteur industriel a connu une amélioration. MBA a noté que la hausse du premier trimestre reflète des tensions liées aux retards de paiement à court terme plutôt que la tendance à long terme qui a dominé l'année 2025, ce qui suggère que la vague de refinancements et de modifications de prêts de l'année dernière a peut-être temporairement repositionné les prêts en difficulté plutôt que de les résoudre.
Le Sénat américain a adopté en mars (89 voix contre 10) une loi de grande envergure sur le logement, incluant une disposition obligeant les promoteurs de logements locatifs neufs (BTR) à vendre ces logements dans les sept ans suivant leur achèvement. Bien que non encore promulguée, cette disposition a déjà gelé au moins 3,4 milliards de dollars d'investissements BTR auprès de 14 entreprises interrogées par les groupes de réflexion sur les politiques du logement Inclusive Abundance et Up for Growth, soit environ 10 000 logements. TerraLane Communities a suspendu deux projets totalisant environ 300 logements en Arizona et au Texas et a abandonné cinq autres transactions. Cette disposition s'inscrit dans un effort plus large visant à codifier le décret présidentiel de Donald Trump interdisant aux grands investisseurs institutionnels d'acquérir des maisons individuelles. La Chambre des représentants a adopté son propre projet de loi sur le logement en février, sans une telle restriction, et les deux chambres doivent harmoniser leurs textes. Mercredi, 76 membres de la Chambre des représentants, républicains et démocrates confondus, ont signé une lettre exhortant la direction à supprimer ou à réviser substantiellement la clause de vente après sept ans adoptée par le Sénat. Les promoteurs de BTR affirment que la conversion en produits destinés à la vente n'est pas envisageable : ces ensembles immobiliers sont zonés multifamiliaux, partagent des services publics souterrains et sont financés et construits selon un modèle totalement différent de celui de la construction de maisons individuelles destinées à la vente.
Les startups spécialisées en intelligence artificielle alimentent une nouvelle vague de locations de bureaux à Manhattan. JLL prévoit plus de 845 000 pieds carrés loués en 2025 et 414 000 pieds carrés supplémentaires pour le seul premier trimestre 2026. De nombreux locataires optent pour des surfaces environ 60 % supérieures à leurs besoins actuels en effectifs. C’est le cas de 10x, qui occupe 3 000 pieds carrés à SoHo pour 28 500 $ par mois ; de Fazeshift, qui investit 11 postes de travail dans un espace de coworking sur Park Avenue pour environ 7 000 $ par mois ; et de Blossom, qui loue 5 000 pieds carrés à Flatiron pour environ 17 000 $ par mois. Les propriétaires conservent un pouvoir de fixation des prix important dans le centre-ville, privilégiant les baux de 7 à 10 ans et évaluant la solvabilité des locataires sur la base de leurs bilans, de leurs levées de fonds et de leurs prévisions de revenus plutôt que sur leur surface actuelle. Certaines entreprises pionnières ont su s'adapter à leur espace, notamment Adonis, qui est passé de 25 à 85 employés sur une surface de 25 000 pieds carrés au 3 World Trade Center, même si la concentration de la demande liée à l'IA reste un point à surveiller pour les propriétaires et les prêteurs.
La Fed maintient ses taux inchangés face à la guerre | Commercial Property Executive, 29 avril 2026
Le FOMC a voté le maintien du taux des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 % pour une troisième réunion consécutive, invoquant la hausse de l'inflation liée au conflit iranien et un marché du travail mitigé, notamment en raison des embauches dans le secteur de la santé. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a augmenté d'environ 40 points de base depuis le début de la guerre, maintenant les coûts d'emprunt à un niveau élevé et continuant de peser sur les mises en chantier, les produits de refinancement, la taille des établissements de crédit, les rendements de la dette, les tests de ratio de couverture du service de la dette (DSCR) et les hypothèses de taux de capitalisation. Les prévisions du secteur sont partagées : Parkview Financial n'anticipe aucune nouvelle baisse cette année, sauf en cas de forte détérioration du marché du travail, tandis que BGO prévoit toujours une à deux baisses, dans un calendrier plus incertain. Cette décision intervient avant une probable transition à la tête de la Fed, la nomination de Kevin Warsh à ce poste étant en cours d'examen par la commission bancaire du Sénat et le mandat de Jerome Powell expirant le 15 mai. M. Warsh devrait renforcer la coordination avec le Trésor en matière de gestion de la dette, même si les analystes soulignent que l'influence personnelle du président de la Fed sur sa politique est historiquement limitée.
Un rapport de Bloomberg compare deux centres commerciaux du nord du New Jersey, distants d'environ six kilomètres. Le Livingston Mall, ouvert en 1972, est pratiquement fermé depuis la fermeture de Macy's cette semaine et l'annonce du déménagement de Barnes & Noble cet été. Simon Property Group a vendu ses parts à Kohan Retail Investment Group en 2022, et la ville prévoit une reconversion partielle en appartements et maisons de ville. À six kilomètres de là, le Mall at Short Hills, également propriété de Simon, affiche le chiffre d'affaires au mètre carré le plus élevé de tous les centres commerciaux du New Jersey, selon Green Street, avec des enseignes phares comme Louis Vuitton, Chanel, Hermès et Rolex. Cette situation illustre la bifurcation persistante du marché de l'immobilier commercial américain : les centres commerciaux de catégorie B et C peinent à rivaliser avec le commerce en ligne et les faillites de leurs enseignes phares, tandis que les centres de catégorie A, situés dans des zones commerciales prospères, conservent leur pouvoir de fixation des prix et bénéficient d'une forte demande pour les produits de luxe.
INSIGHTS Spotlight
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Podcast | Entraînements CRE, murs de maturité et l'art de la restructuration
Omar Eltorai s'entretient avec Shlomo Chopp de CASE Equity Partners au sujet des difficultés du secteur de l'immobilier commercial : les causes, le processus de redressement et les conditions nécessaires pour parvenir à une solution.
Shlomo a déjà vécu ce genre de situation. Avec plus de 20 dossiers de restructuration en cours et plus de vingt ans d'expérience dans le conseil et la restructuration de prêts immobiliers commerciaux, il offre une perspective experte sur l'échéance critique, les limites des stratégies d'extension et de dissimulation, les raisons pour lesquelles les accords de paiement différé sont plus difficiles à obtenir que prévu par de nombreux emprunteurs, et les enseignements que sa série « Road to Default » vise à transmettre au marché.
Dates importantes
Publications de données et événements à venir
Publication des données (Heures en HNE)
Mardi 5 mai
8h30 : Balance commerciale américaine (mars)
10h00 : Offres d'emploi (mars)
10h00 : Ventes de maisons neuves (février et mars)
10h00 : Services ISM (avril)
Mercredi 6 mai
8h15 : Offres d’emploi chez ADP (avril)
Jeudi 7 mai
8h30 : Productivité américaine (T1)
10h00 : Dépenses de construction (février et mars)
15h00 : Crédit à la consommation (mars)
Vendredi 8 mai
8h30 : Rapport sur l’emploi aux États-Unis (avril)
10h00 : Inventaires de gros (mars)
10h00 : Indice de confiance des consommateurs, données préliminaires (mai)
Événements à venir du secteur
5-7 mai : Réunion de printemps de l'ULI (Nashville, TN)
17-20 mai : Conférence MBA sur les solutions de services immobiliers commerciaux (San Diego, Californie)
18-20 mai : ICSC Las Vegas
19-20 mai : Conférence annuelle de l'Institut de recherche immobilière (Chicago, Illinois)
20 mai – 21 mai : NAIOP I.CON Est (Jersey City, NJ)
28-29 mai : Conférence nationale de l'AREUEA (Washington, DC)
Prochaines conférences téléphoniques sur les résultats (Heures en HAE)
Lundi 4 mai
11h00 : RLJ Lodging Trust (RLJ)
Mardi 5 mai
8h30 : AH Realty Trust (AHRT)
8h30 : Angel Oak Mortgage REIT (AOMR)
10h00 : Vornado Realty Trust (VNO)
10h00 : Apple Hospitality REIT (APLE)
10h00 : Diversified Healthcare Trust (DHC)
10h00 : Centerspace (CSR)
10h00 : Investisseurs nationaux en santé (NHI)
11h00 : Investisseurs de l’hôtel Sunstone (SHO)
11h00 : MFA Financial (MFA)
12 h 00 : Propriétés industrielles innovantes (IIPR)
18h00 : PennyMac Mortgage Investment Trust (PMT)
Mercredi 6 mai
8h00 : Lineage (LINE)
8h30 : Publicité Gladstone (BIEN)
9h00 : Postal Realty Trust (PSTL)
10h00 : Healthpeak Properties (DOC)
10h00 : Community Healthcare Trust (CHCT)
11h00 : Granite Point Mortgage Trust (GPMT)
11h00 : Ellington Financial (EFC)
14h00 : Douglas Emmett (DEI)
17h00 : La société Macerich (MAC)
17h00 : Revenus immobiliers (O)
Jeudi 7 mai
8h00 : Americold Realty Trust (FROID)
8h30 : EPR Properties (EPR)
8h30 : Chimera Investment (CIM)
9h00 : Chicago Atlantic RE Finance (REFI)
10h00 : Hôtels et complexes hôteliers hôtes (HST)
10h00 : Service Properties Trust (SVC)
10h00 : Advanced Flower Capital (AFCG)
10h00 : Claros Mortgage Trust (CMTG)
10h30 : GO Residential REIT (GO.U)
11h00 : FPI FrontView (FVR)
11h00 : Chatham Lodging Trust (CLDT)
11h00 : Global Net Lease (GNL)
11h00 : Propriétés LTC (LTC)
12 h 00 : Hudson Pacific Properties (HPP)
12 h 00 : SmartStop Self Storage (SMA)
12 h 00 : Ares Commercial Real Estate (ACRE)
Vendredi 8 mai
10h00 : Bimini Capital Management (BMNM)
10h00 : Orion Properties (ONL)
10h00 : Starwood Property Trust (STWD)
10h00 : Arbor Realty Trust (ABR)
11h00 : NewLake Capital Partners (NLCP)
11h00 : CareTrust REIT (CTRE)
12 h 00 : Strawberry Fields REIT (STRW)
13h00 : American Healthcare REIT (AHR)
À propos de notre équipe de recherche
Omar Eltorai
Directeur principal de la recherche
Groupe Altus
Omar Eltorai est directeur de recherche chez Groupe Altus. Fort d'une expérience de plus de dix ans dans le secteur, notamment dans la gestion d'investissements et le financement,
Omar se concentre sur les tendances macroéconomiques, financières et de marché qui affectent le marché immobilier commercial américain. Outre la publication régulière d'articles et de rapports, ses commentaires et analyses ont été publiés dans divers médias, notamment le Wall Street Journal, Globe Street et Yahoo! Finance.
Cole Perry
Directrice adjointe de la recherche
Groupe Altus
Cole Perry est directeur associé de la recherche au sein de l'équipe de recherche du groupe Altus. À ce titre, Cole fournit des informations clés sur la macroéconomie, les marchés financiers et le secteur de l'immobilier commercial au sens large.
Cole possède une solide expérience dans le domaine de l'analyse de l'immobilier commercial, acquise au cours de ses précédentes fonctions chez CompStak et Brixmor Property Group. Il est titulaire d'une double maîtrise de l'Université Columbia en urbanisme et en développement immobilier.
Avis de non-responsabilité : Les opinions exprimées dans ce bulletin d'information n'engagent que leurs auteurs et ne sont pas approuvées par Groupe Altus Limited, ses sociétés affiliées et ses entités apparentées (collectivement « Groupe Altus»). Cette publication a été préparée à titre indicatif uniquement sur des sujets d'intérêt et ne constitue pas un avis ou des services professionnels d' Groupe Altus. Vous ne devez pas agir sur la base des informations contenues dans cette publication sans avoir obtenu un avis professionnel spécifique. Aucune déclaration ni garantie (expresse ou implicite) n'est donnée quant à l'exactitude, l'exhaustivité ou la fiabilité des informations contenues dans cette publication, ni quant à leur adéquation à un usage particulier. Dans la mesure permise par la loi, Groupe Altus décline toute responsabilité et toute obligation de diligence quant aux conséquences de votre action ou de l'abstention d'agir de votre part ou de toute autre personne sur la base des informations contenues dans cette publication, ou quant à toute décision fondée sur celles-ci. La diffusion de cette publication ne crée, ne prolonge ni ne rétablit aucune relation client entre Groupe Altus et vous ou toute autre personne ou entité. Cette publication, ou toute partie de celle-ci, ne peut être reproduite ou distribuée sous quelque forme que ce soit et à quelque fin que ce soit sans le consentement écrit exprès d' Groupe Altus.
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