Entreprise risquée: Comment gérer les risques alors que les insolvabilités dans le secteur de la construction en Australie augmentent?

Alors que les faillites dans le secteur de la construction atteignent leur plus haut niveau depuis neuf ans, les conséquences d’un secteur dépendant des flux de trésorerie sont claires pour tous.

Les années de taux d’investissement records, d’incitations élevées et de faibles coûts d’emprunt sont révolues, et le secteur australien de la construction est désormais mis à rude épreuve de toutes parts. Les contrats à prix fixe, signés et scellés avant la pandémie, doivent désormais être exécutés dans un marché en ralentissement alors que les coûts continuent de grimper et que les taux d’intérêt augmentent.

Le nombre de faillites dans le secteur de la construction augmente de jour en jour. À la mi-mai 2023, selon le régulateur des entreprises, 1 709 entreprises de construction avaient fait appel à des administrateurs externes au cours de l'exercice, la Commission australienne des investissements en valeurs mobilières.

Figure 1 - Faillites dans le secteur de la construction par exercice

Pour mettre cela en perspective, nous n’avons pas vu de taux d’échec plus élevés – 1 802 pour être précis – depuis 2014.

Des conditions économiques plus difficiles et un resserrement des liquidités signifient que les banques et autres créanciers sont moins disposés à accorder des financements par emprunt et par actions. Dans le même temps, le bureau des impôts australien cherchant à rembourser environ 45 milliards de dollars de dettes fiscales non recouvrées.

Mais de nombreuses entreprises de construction fonctionnent selon un modèle économique très risqué. Les nouvelles rentrées de fonds ont toujours remboursé les anciennes dettes. Mais les pertes finissent par s’accumuler et les liquidateurs sont appelés.

La mauvaise gestion financière est un problème clé pour de nombreux acteurs du secteur. Les entreprises de construction stables et dotées de bilans solides prévaudront et pourraient reprendre des projets en difficulté laissés pour compte par les entreprises moins capables de naviguer dans un marché volatil.

Contrats équitables, financement et faisabilité

Données publiées dans The Australian en janvier, certains des plus grands constructeurs du pays fonctionnent avec des marges de plus en plus minces. Un constructeur a généré 803 millions de dollars au cours de l’exercice 2022, pour encaisser seulement 1,3 million de dollars de bénéfice. Un autre n’a réalisé que 7,1 millions de dollars de bénéfices malgré un chiffre d’affaires de 1,34 milliard de dollars au cours de l’exercice.

Certains de ces chiffres sont loin d’être nuls, et la mauvaise gestion financière des entreprises de construction est devenue un problème clé. Les entreprises de construction les plus stables se frayeront un chemin dans le contexte actuel et reprendront potentiellement les projets en difficulté. Les meilleures entreprises/celles avec des bilans solides sont celles qui sont disponibles pour livrer leurs résultats.

Certaines entreprises sont tombées sous le coup d’un modèle contractuel défaillant qui répartit injustement les risques. Consultez les*$* de l’Australiecomportements de « client modèle » inclut les principes de « contrat de collaboration » qui maintiennent une responsabilité proportionnelle, équilibrent les droits et les obligations et répartissent équitablement les risques. Malheureusement, de nombreux contrats de construction sont rédigés pour répercuter les risques tout au long de la chaîne d'approvisionnement, souvent vers la partie la moins à même de gérer ce risque. Les conséquences sont là, aux yeux de tous.

Les banques sont désormais moins favorables aux clauses de « hausse et de baisse » dans les contrats – qui partagent le risque de fluctuation des coûts de construction, par exemple – et moins de projets obtiennent un financement sans un résultat clairement défini. Les financiers souhaitent fixer les coûts autant que possible, ce qui est acceptable pour les entreprises disposant de réserves de liquidités importantes. Mais les petites entreprises pourraient désormais être contraintes de trouver des dizaines de millions de capitaux supplémentaires – ce qui pourrait avoir un impact colossal sur la faisabilité des projets.

Il existe cependant une autre raison, moins reconnue, pour laquelle les entreprises font faillite. Dans certains cas, des marges plus importantes signifieraient simplement des maisons plus grandes et des voitures plus rapides.

Les entreprises de construction font faillite à cause de leur propre gestion financière et non à cause de faibles marges. Une répartition juste et raisonnable des risques, avec le bon constructeur au bon prix et un contrat raisonnable, aidera l'industrie à aller de l'avant. Pour les projets de plus grande envergure, une étude de marché dès les premières étapes de l’approvisionnement peut contribuer à atténuer les problèmes potentiels ultérieurs.

Lancer les dés sur les coûts de remplacement

Les insolvabilités augmentent le fardeau des coûts, car quelqu’un doit payer pour terminer le travail.

Les promoteurs doivent faire preuve de prudence : les millions en banque ne constituent pas un filet de sécurité efficace. Si un entrepreneur fait faillite, les promoteurs doivent s’attendre à payer le dernier acompte, puis 10 à 20 % supplémentaires pour terminer le travail si l’entrepreneur fait faillite.

Pourquoi ? Pour commencer, les sous-traitants qui attendent des paiements d’avances ne reprendront probablement pas le travail avec un nouveau constructeur avant d’avoir reçu l’intégralité de l’argent qui leur est dû. En général, il y a un écart considérable – environ deux mois de paiements – qui doit être comblé pour que le projet puisse à nouveau avancer.

L'entrepreneur remplaçant peut s'attendre à devoir assumer une série de frais supplémentaires. Ceux-ci comprennent les frais de nouvel appel d'offres, les frais d'évaluation des travaux effectués par l'entrepreneur défaillant, les primes pour garantir les travaux effectués par l'entrepreneur initial, les frais de redocumentation et de reconception, les frais juridiques, de révision des prix, de change, ainsi que les augmentations dues aux retards.

De moins en moins d’entrepreneurs de niveau 2 sont prêts à prendre le risque, ce qui incite certains promoteurs à envisager de faire appel à des entrepreneurs de niveau 1. Mais les entrepreneurs de niveau 1 ont généralement des frais généraux plus élevés, ce qui peut être prohibitif lorsque vous avez déjà du mal à équilibrer le budget. Il est de plus en plus courant que l’entrepreneur de remplacement ne prenne pas le risque sur les travaux précédents, ce qui signifie que le promoteur est exposé aux travaux effectués à ce jour et à toute reprise associée requise.

Parlons des niveaux

Il existe trois niveaux d'entreprises de construction en Australie :

• Niveau 1 Les entrepreneurs peuvent entreprendre la plupart des travaux requis avec leurs propres employés qui assurent tous les rôles de gestion et de supervision. Ces entrepreneurs ont généralement un bilan important, peuvent assumer le risque du projet et les principales fonctions d'approvisionnement.

• Niveau 2 Les entrepreneurs font généralement appel à des sous-traitants pour effectuer une grande partie du travail, mais ils se limitent à un ou deux projets majeurs à un moment donné.

• Niveau 3 Les entrepreneurs dépendent des sous-traitants et n’effectuent généralement que des travaux mineurs.

Responsabilité de bout en bout

Les entrepreneurs qualifiés ne se soustraient pas à leurs obligations. Mais il est raisonnable pour eux de se demander quand leurs obligations prennent fin. Commissaire au bâtiment de la Nouvelle-Galles du Sud David Chandler OAM récemment sur LinkedIn a noté que la réglementation exige désormais une « responsabilité de bout en bout ». Pour répondre à cette exigence, les certificateurs de bâtiments doivent confirmer que « l'ensemble des travaux » a été réalisé conformément à la conception déclarée du bâtiment. « Démontrer que la continuité de la déclaration est correctement engagée fournit un nouveau pipeline de travail aux auditeurs et aux avocats spécialisés qui ont été les premiers à voir ce marché en ouverture », a déclaré le commissaire au bâtiment. Ceux qui « interviennent » pour gérer l'achèvement mais qui ne démontrent pas leur conformité se trouveront confrontés à des obstacles réglementaires qui « n'existaient pas auparavant ».

Soyez attentif aux signes avant-coureurs

Le secteur de la construction se trouve à un tournant. Compte tenu du rythme actuel des échecs, les promoteurs doivent avoir une idée claire de l’avancement de leurs projets et de la répartition des coûts. Sans cette clarté, il existe un risque réel de surexposition.

Avec le recul, il est plus facile de comprendre pourquoi un projet a échoué ou est en difficulté.

Mais les premiers signes avant-coureurs d'un projet en difficulté sont souvent visibles sur le chantier. Il peut s'agir d'un ralentissement de la progression, de jalons manqués, de retards inattendus, de matériaux ou d'équipements retirés du chantier avant la date prévue, d'un chantier en désordre ou d'une baisse des normes de qualité.

Groupe Altus suggère aux sous-traitants d'être attentifs aux taux de rotation élevés sur le chantier ou aux rumeurs de retards, de baisses ou de non-paiements. Un entrepreneur principal trop concentré sur les variations et les prolongations, demandant des cycles de paiement plus courts ou des paiements anticipés irréguliers pour les matériaux ne présage rien de bon.

Dans un secteur où le cash-flow est roi, un ralentissement du rythme des ventes, des loyers sous-performants, des stocks à prix réduits ou un niveau élevé d’incitations sont également des symptômes de stress.

Familiarisez-vous avec les signes avant-coureurs des risques. Lorsque vous repérez des risques, n’attendez pas. Prenez des mesures immédiates pour enquêter et rechercher des solutions. L’équipe d’experts du Groupe Altus, forte de plusieurs décennies d’expérience et d’informations fondées sur des données, peut vous aider à jouer un rôle important dans un marché risqué.