Immobilier commercial cette semaine - Quels sont les facteurs qui influencent le marché américain ?
3 novembre 2025 - Actualités, indicateurs macroéconomiques et analyse du marché immobilier commercial américain.
Semaine du 3 novembre 2025
Bienvenue dans cette nouvelle édition de CRE This Week, préparée par l'équipe de recherche américaine d'Altus Group.
Notre équipe a sélectionné avec soin des indicateurs de marché, des articles, des études originales et des dates clés du secteur, essentiels pour l'immobilier commercial américain. Conscients de la valeur de votre temps, nous sommes ravis de vous proposer chaque lundi matin des analyses qui vous permettent de rester informé et de gagner du temps.
Pour plus d'indicateurs économiques clés importants pour l'immobilier commercial, voir Principaux indicateurs par grand type d'actif.
Impression économique
Facteurs macroéconomiques ayant un impact sur l'immobilier commercial
Indice des prix des logements S&P Cotality Case-Shiller
S&P Dow Jones Indices a publié le 28 octobre l'indice S&P Cotality Case-Shiller des prix de l'immobilier résidentiel (HPI) pour le mois d'août. L'indice national HPI pour août 2025 a progressé de seulement 1,5 % sur un an, confirmant un net ralentissement de la croissance des prix. L'indice composite des 20 plus grandes villes a augmenté de 1,6 % et celui des 10 plus grandes villes d'environ 2,1 %. Sur une base mensuelle (données non corrigées des variations saisonnières), l'indice national a reculé d'environ 0,3 % en août, 19 des 20 zones métropolitaines enregistrant une baisse par rapport au mois précédent.
La hausse annuelle est désormais inférieure à l'inflation actuelle, ce qui signifie que l'appréciation réelle des prix de l'immobilier résidentiel est devenue négative pendant plusieurs mois consécutifs. Cette érosion du patrimoine immobilier réel pourrait freiner la consommation et la confiance des ménages, avec des répercussions sur l'ensemble de l'économie. Concernant l'immobilier commercial, le ralentissement de la croissance des prix suggère que l'accessibilité au logement reste difficile, plutôt que de s'améliorer, maintenant ainsi de nombreux acheteurs potentiels sur le marché locatif. Cette dynamique devrait contribuer à maintenir le taux d'occupation des logements collectifs et la stabilité des loyers malgré le ralentissement de la construction, tout en signalant une évolution plus générale vers un cycle immobilier plus équilibré et plus lent.
Le Conference Board a publié l'indice de confiance des consommateurs (ICC) pour le mois d'octobre le 28 octobre. Cet indice a légèrement reculé à 94,6 (1985 = 100), contre 95,6 (chiffre révisé) en septembre. L'indice de la situation actuelle (qui mesure la perception des consommateurs quant à la conjoncture économique et au marché du travail) a progressé de 1,8 point par rapport au mois précédent, atteignant 129,3. Parallèlement, l'indice des anticipations (qui évalue les perspectives à court terme en matière de revenus, d'activité économique et de marché du travail) a chuté de 2,9 points à 71,5. Il est à noter que cet indice demeure nettement inférieur au seuil de 80, qui, historiquement, signale un risque accru de récession.
Pour l'immobilier commercial et l'économie en général, les données envoient un signal mitigé. La hausse de l'indice de la situation actuelle suggère que les consommateurs perçoivent toujours la conjoncture économique et le marché du travail comme stables, ce qui soutient les dépenses et la demande à court terme d'espaces commerciaux et de services. Cependant, la faiblesse de l'indice des anticipations témoigne d'une prudence accrue quant aux revenus et à l'emploi futurs, ce qui pourrait freiner les dépenses discrétionnaires et l'activité locative. Ce pessimisme persistant quant aux perspectives économiques accroît également le risque d'un ralentissement de la consommation et de la croissance du PIB, incitant à une plus grande prudence dans les décisions d'investissement et de prêt en immobilier commercial.
Décision du FOMC concernant les taux d'intérêt
La Réserve fédérale a abaissé mercredi la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 25 points de base, la ramenant à 3,75-4,00 %, conformément aux attentes du marché avant cette décision. La banque centrale a également annoncé la fin de son programme de réduction de bilan (souvent appelé « resserrement quantitatif ») le 1er décembre. Le communiqué du FOMC a révélé que deux membres votants s'étaient opposés à cette mesure : le gouverneur Stephen Miran, favorable à une baisse de 50 points de base, et le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, opposé à toute baisse. Les marchés ont chuté lors de la conférence de presse qui a suivi, au cours de laquelle le président Jerome Powell a averti qu'une nouvelle baisse des taux en décembre, pourtant quasiment anticipée par les marchés, n'était pas acquise. Face à la paralysie des services fédéraux, qui limite la collecte de données et obscurcit les perspectives, M. Powell a déclaré : « Il serait peut-être judicieux de faire preuve de plus de prudence avant d'agir. »
Les messages de la Fed indiquant qu'une baisse des taux en décembre « n'est pas acquise » et la remontée des rendements durcissent les conditions financières les plus importantes pour l'immobilier commercial américain. La hausse des taux du Trésor et des swaps augmente le coût total du crédit, accentue la pression sur les taux de capitalisation et maintient un écart acheteur-vendeur élevé, limitant ainsi le volume des transactions et les possibilités de refinancement. Cependant, le plan visant à mettre fin à la réduction des actifs de la Fed le 1er décembre devrait légèrement soutenir la liquidité du marché et pourrait contribuer à stabiliser le segment long terme si la pression sur l'offre s'atténue. Si la croissance économique globale se confirme, les fondamentaux opérationnels pourraient se maintenir dans les segments de l'immobilier commercial américain résistants aux variations de taux. Bien que la réaction du marché à la conférence de presse de la Fed mercredi ait été négative, les commentaires des analystes lors des conférences téléphoniques sur les résultats de nombreuses REITs et sources de capitaux immobiliers commerciaux (banques, gestionnaires d'investissement, etc.) ont dressé un tableau différent pour l'immobilier commercial américain, celui d'une reprise modérée et continue et d'un profil risque-rendement relatif amélioré.
L'Association nationale des agents immobiliers (NAR) a publié l'indice des ventes de logements en cours (PHSI) pour le mois de septembre le 29 octobre. Cet indice est resté stable par rapport au mois précédent et a reculé de 0,9 % sur un an. Au niveau régional, les signatures de contrats ont progressé dans le Nord-Est (+3,1 % par rapport au mois précédent) et le Sud (+1,1 % par rapport au mois précédent), mais ont diminué dans le Midwest (-3,4 % par rapport au mois précédent) et l'Ouest (-0,2 % par rapport au mois précédent).
La stagnation des ventes de logements en cours est un premier signe indiquant que le marché des maisons individuelles s'essouffle malgré la baisse des taux d'intérêt hypothécaires. Les difficultés d'accès au logement, les incertitudes liées au marché du travail et la hausse des stocks freinent probablement l'activité des acheteurs. Ce ralentissement de la rotation des biens pourrait maintenir un niveau élevé de logements à vendre jusqu'en 2026, retardant ainsi la normalisation des projets de construction résidentielle. Cela pourrait alimenter la demande locative sur de nombreux marchés et renforcer l'intérêt des investisseurs pour les actifs locatifs, tant collectifs que individuels.
Nouvelles
Actualités à connaître
Les loyers des appartements augmentent à leur rythme le plus faible depuis des années, l'offre de nouveaux logements continuant de dépasser la demande. Les promoteurs ont construit massivement pendant la pandémie, et de nombreux nouveaux logements dans le Sud des États-Unis et dans l'Ouest montagneux sont encore loués. Les propriétaires proposent de plus en plus d'avantages, comme des mois de loyer gratuits ou une aide au déménagement, tandis que les loyers nationaux ont baissé de 0,3 % en septembre, soit la plus forte baisse pour ce mois depuis plus de 15 ans, selon CoStar. Les analystes prévoient une croissance modérée des loyers au moins jusqu'en 2026, certains anticipant même un ralentissement en 2027 avec la mise en service de nouveaux projets. Pour l'immobilier commercial, ce déséquilibre persistant pourrait limiter la croissance des revenus locatifs, mais contribuer à modérer l'inflation, favorisant ainsi un contexte plus stable pour les taux d'intérêt et l'accessibilité au logement.
Les développeurs de centres de données et les plus grandes entreprises technologiques mondiales se tournent de plus en plus vers le gaz naturel comme moyen le plus rapide d'accéder aux énormes quantités d'électricité nécessaires à la construction de mégacampus dédiés à l'intelligence artificielle. Cette situation transforme les zones d'extraction de gaz de schiste du pays en pôles d'infrastructures numériques. Du bassin permien au Texas au bassin des Appalaches en Pennsylvanie, les régions rurales où est produite la majeure partie du gaz naturel du pays connaissent une vague soudaine de projets de centres de données qui prévoient d'utiliser ce gaz pour produire de l'électricité. Des projets d'envergure, alimentés par la production d'électricité à partir de gaz naturel produit en aval du compteur, comme le campus phare Stargate d'Oracle et d'OpenAI à Abilene, au Texas, et le campus Hyperion de Meta dans le nord-est de la Louisiane, sont sur le point de transformer les régions proches des gisements de schiste, autrefois zones reculées des centres de données, en certains des pôles de développement les plus dynamiques du secteur.
Les sociétés d'investissement immobilier (REIT) du secteur de la santé, notamment celles qui investissent dans les résidences pour personnes âgées, bénéficient d'importantes opportunités de croissance grâce au vieillissement de la population américaine. La tranche d'âge des personnes âgées, qui comprend les individus de 70 ans et plus, devrait augmenter de plus de 8,3 millions au cours des cinq prochaines années. Il s'agit de la plus forte croissance parmi les différentes tranches d'âge, avec un taux de croissance annuel composé de 3,48 %, selon les estimations de Claritas. Douze des vingt comtés présentant les prévisions de croissance les plus élevées se situent au Texas.
Peu de New-Yorkais ont autant contribué que le promoteur immobilier Gary Barnett à façonner la silhouette moderne de la ville. Depuis la création d'Extell Development en 1989, Barnett a construit près de 20 gratte-ciel. Cet ancien négociant en diamants devenu promoteur est surtout connu pour avoir été le fer de lance de l'ère des tours vertigineuses à Manhattan, le long de la 57e Rue, surnommée « l'allée des milliardaires ». Extell a entamé les travaux d'excavation d'une tour de 183 mètres de haut sur la Cinquième Avenue, à Midtown Manhattan, qui accueillera un magasin IKEA de 7 432 mètres carrés à sa base. « Le changement radical que nous allons observer dans les villes, c'est l'automatisation. Je lisais de la science-fiction quand j'étais petit. Tout ce que je lis est en train de se réaliser, littéralement : les réseaux, l'automatisation, la robotique. Ce que j'anticipe – je ne sais pas si ce sera dans 10 ou 20 ans – c'est qu'il n'y aura plus de conducteurs autorisés, pour tous les transports, toutes les voitures, tous les bateaux. Ce serait formidable d'avoir des bateaux automatisés. On pourrait avoir des bateaux-taxis et vraiment dynamiser tout le front de mer. »
Longtemps réservés aux institutions et aux plus fortunés, les services d'investissement haut de gamme de Blackstone Inc., Apollo Global Management Inc., Carlyle Group Inc. et d'autres géants du secteur s'efforcent aujourd'hui de séduire le grand public américain. La campagne de Blackstone, baptisée « Eureka ! » et diffusée sur les principales chaînes de télévision, n'est qu'un volet d'une offensive audacieuse menée par l'ensemble du secteur pour conquérir les investisseurs particuliers et générer des profits considérables pour les professionnels de la finance qui proposent des alternatives aux actions et aux obligations, à un moment où de nombreux grands investisseurs se détournent du marché. Cette campagne comprend des publicités, des courriels promotionnels, des webinaires, des parrainages sportifs et bien plus encore. Pour Wall Street, l'enjeu est colossal. Après des années de lobbying, le président Donald Trump a ordonné aux autorités de régulation d'ouvrir le marché des plans d'épargne-retraite à cotisations définies (comme les 401(k)), d'une valeur d'environ 13 000 milliards de dollars, au capital-investissement et à d'autres actifs alternatifs plus onéreux. Blackstone, qui commercialise des fonds auprès d'une clientèle de particuliers fortunés depuis plusieurs années, a officiellement lancé une division dédiée à cette initiative.
L’étude mondiale 2025 de JLL sur les technologies immobilières révèle que si 90 % des entreprises immobilières commerciales testent l’IA, seules 5 % ont atteint tous leurs objectifs. Cette étude, basée sur les réponses de plus de 1 500 investisseurs et occupants dans 16 marchés, montre que les entreprises délaissent les projets pilotes axés sur l’efficacité au profit d’applications plus vastes et à fort impact, liées à la croissance et à la compétitivité. La plupart des organisations explorent simultanément plusieurs cas d’usage, même si la qualité limitée des données, l’infrastructure et la gestion du changement continuent de freiner leur développement. Près de neuf investisseurs sur dix ont augmenté leurs budgets technologiques en raison de l’IA, en privilégiant la stratégie, la cybersécurité et l’infrastructure de données. JLL souligne que l’écart entre les leaders et les retardataires se creuse, et insiste sur le fait que les entreprises qui développent des plateformes de données robustes et intègrent l’IA à leurs processus clés seront les mieux placées face à la transformation du secteur par la technologie.
Remedy Medical Properties et Kayne Anderson Real Estate acquièrent auprès de Welltower un portefeuille de 296 établissements de soins ambulatoires pour 7,2 milliards de dollars, représentant une superficie totale de 1,7 million de mètres carrés répartis dans 34 États. La transaction, qui sera finalisée par étapes jusqu'à mi-2026, fera de la coentreprise le plus important propriétaire d'immeubles de soins ambulatoires du pays, avec plus de 4,8 millions de mètres carrés sous gestion. Remedy prendra en charge la gestion immobilière et embauchera 170 personnes supplémentaires, tandis que Welltower conservera une participation privilégiée et un droit aux bénéfices à réinvestir dans le logement pour personnes âgées, conformément à sa stratégie Welltower 3.0. Cette transaction témoigne de la demande soutenue des investisseurs pour l'immobilier de santé, portée par les tendances démographiques et l'évolution vers des soins de proximité plus abordables, qui continuent de stimuler la croissance du secteur ambulatoire, laquelle devrait progresser de 26 % au cours des dix prochaines années.
Selon VTS, San Francisco a détrôné New York et est devenu le premier marché de bureaux du pays en termes de demande locative. La ville a enregistré une hausse de 112 % de la demande au troisième trimestre par rapport à l'année précédente et de 60 % par rapport au deuxième trimestre, principalement grâce à la reprise d'activité des entreprises technologiques et des sociétés spécialisées dans l'intelligence artificielle. Les marchés à forte concentration de talents technologiques, comme Seattle et New York, ont également connu une croissance, mais San Francisco reste en tête avec un indice de demande de bureaux VTS de 123, contre 78 pour New York.
Selon S&P Global Market Intelligence, l'échéance de la dette immobilière commerciale s'est reportée à 2026, les prêteurs et les emprunteurs ayant privilégié les prolongations de délai. Avec 789 milliards de dollars arrivant à échéance en 2025 et 936 milliards en 2026, soit une hausse de 18,8 % par rapport à 2025, le taux de défaut semble se stabiliser pour le moment, reculant à 1,52 % au deuxième trimestre contre 1,58 % au premier. Toutefois, le refinancement demeure onéreux, les prêts accordés en 2025 affichant un taux moyen de 6,24 %, contre 4,76 % pour les prêts arrivant à échéance. Les banques détiennent près de 60 % des échéances 2025, même si leur part devrait diminuer avec la croissance du crédit privé. S&P prévoit une forte hausse des pertes nettes en 2026, ce qui laisse penser que les prolongations de délai pourraient masquer certaines faiblesses du crédit. Les nouvelles règles qui entreront pleinement en vigueur en fin d'année réduiront également la visibilité, car les banques ne déclareront plus les prêts modifiés après 12 mois, ce qui rendra plus difficile l'évaluation du risque réel en temps réel.
INSIGHTS Spotlight
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Podcast | Ne jamais parier contre New York : Bob Knakal parle de marchés, de politique et d'opportunités
Bob Knakal, courtier new-yorkais de renom, partage les leçons tirées de plus de quarante ans d'expérience à façonner le paysage de l'investissement dans la ville. Il évoque la création de Massey Knakal, l'importance de la spécialisation et l'influence constante du zonage et des politiques publiques sur les opportunités. Knakal explique également pourquoi il intègre l'intelligence artificielle et l'analyse de données à son agence et pourquoi, malgré les difficultés politiques, il reste convaincu qu'il ne faut jamais parier contre New York.
Dates importantes
Publications de données et événements à venir
Publication des données (Heures en HNE)
Lundi 3 novembre
9h45 : Publication des données finales de l’indice PMI manufacturier américain de S&P
10h00 : Publication des données de l’indice ISM manufacturier
17h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Simon Property Group, Inc. [NYSE : SPG]
17h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Realty Income Corporation [NYSE : O]
Mardi 4 novembre
8h30 : Conférence téléphonique sur les résultats d’Uniti Group Inc. [NASDAQGS : UNIT]
8h30 : Conférence téléphonique sur les résultats d’Armada Hoffler Properties, Inc. [NYSE : AHH]
8h30 : Conférence téléphonique sur les résultats de Gladstone Commercial Corporation [NASDAQGS : GOOD]
10h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Ryman Hospitality Properties, Inc. [NYSE : RHP]
10h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Diversified Healthcare Trust [NASDAQGS : DHC]
10h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Centerspace [NYSE : CSR]
10h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Vornado Realty Trust [NYSE : VNO]
10h30 : Conférence téléphonique sur les résultats de NNN REIT, Inc. [NYSE : NNN]
11h00 : Conférence téléphonique sur les résultats d’Apple Hospitality REIT, Inc. [NYSE : APLE]
12 h 00 : Conférence téléphonique sur les résultats d’Innovative Industrial Properties, Inc. [NYSE : IIPR]
13h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de National Storage Affiliates Trust [NYSE : NSA]
17h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de The Macerich Company [NYSE : MAC]
Mercredi 5 novembre
8h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Lineage, Inc. [NASDAQGS : LINE]
8h15 : Publication des données sur l’emploi chez ADP
8h30 : Conférence téléphonique sur les résultats de Tanger Inc. [NYSE : SKT]
8h30 : Conférence téléphonique sur les résultats d’Iron Mountain Incorporated [NYSE : IRM]
9h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Summit Hotel Properties, Inc. [NYSE : INN]
9h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Global Medical REIT Inc. [NYSE : GMRE]
9h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Postal Realty Trust, Inc. [NYSE : PSTL]
9h45 : Publication des données finales de l’indice PMI des services américains de S&P
10h00 : Publication des données de l'indice ISM des services
11h00 : Conférence téléphonique sur les résultats d’Ashford Hospitality Trust, Inc. [NYSE : AHT]
11h00 : Sila Realty Trust, Inc. [NYSE : SILA], appel aux résultats
11h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de LTC Properties, Inc. [NYSE : LTC]
12 h 00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Braemar Hotels & Resorts Inc. [NYSE : BHR]
12 h 00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Hudson Pacific Properties, Inc. [NYSE : HPP]
14h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Douglas Emmett, Inc. [NYSE : DEI]
17h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Safehold Inc. [NYSE : SAFE]
17h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Peakstone Realty Trust [NYSE : PKST]
Jeudi 6 novembre
8h00 : Conférence téléphonique sur les résultats d’Americold Realty Trust, Inc. [NYSE : COLD]
8h30 : Conférence téléphonique sur les résultats de Gladstone Land Corporation [NASDAQGM : LAND]
9h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Host Hotels & Resorts, Inc. [NASDAQGS : HST]
9h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Lamar Advertising Company [NASDAQGS :LAMR]
10h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Service Properties Trust [NASDAQGS : SVC]
11h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Pebblebrook Hotel Trust [NYSE : PEB]
11h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de NewLake Capital Partners, Inc. [OTCQX : NLCP]
11h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Global Net Lease, Inc. [NYSE : GNL]
12 h 00 : Conférence téléphonique sur les résultats de RLJ Lodging Trust [NYSE : RLJ]
13h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de SmartStop Self Storage REIT, Inc. [NYSE : SMA]
13h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Sabra Health Care REIT, Inc. [NASDAQGS : SBRA]
13h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de National Healthcare Properties, Inc. [OTCPK :HLTC]
14h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de CareTrust REIT, Inc. [NYSE : CTRE]
16h30 : Conférence téléphonique sur les résultats d’OUTFRONT Media Inc. [NYSE : OUT]
Vendredi 7 novembre
9h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de DiamondRock Hospitality Company [NYSE : DRH]
10h00 : Publication des données préliminaires sur le moral des consommateurs
15h00 : Crédit à la consommation, publication de données
10h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de National Health Investors, Inc. [NYSE : NHI]
10h00 : Conférence téléphonique sur les résultats d’Orion Properties Inc. [NYSE : ONL]
11h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Sunstone Hotel Investors, Inc. [NYSE : SHO]
11h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Camden Property Trust [NYSE : CPT]
11h00 : Conférence téléphonique sur les résultats de Strawberry Fields REIT, Inc. [NYSEAM : STRW]
13h00 : Conférence téléphonique sur les résultats d’American Healthcare REIT, Inc. [NYSE : AHR]
Événements à venir du secteur
3-5 novembre : NAIOP I.CON Central
Du 4 au 7 novembre : Événement d'automne de la SIOR
8 décembre – 11 décembre : Conférence annuelle NAREIT REITworld
À propos de notre équipe de recherche
Omar Eltorai
Directeur de recherche
Groupe Altus
Omar Eltorai est directeur de recherche chez Groupe Altus. Fort de plus d'une décennie d'expérience dans le secteur, dans des rôles de gestion d'investissement et de financement,
Omar se concentre sur les tendances macroéconomiques, financières et de marché qui affectent le marché immobilier commercial américain. En plus de rédiger régulièrement des articles et des rapports, ses commentaires et analyses ont été publiés dans diverses publications médiatiques, notamment : Wall Street Journal, Globe Street et Yahoo! Finance.
Cole Perry
Directrice adjointe de la recherche
Groupe Altus
Cole Perry est directeur associé de la recherche au sein de l'équipe de recherche du groupe Altus. À ce titre, Cole fournit des informations clés sur la macroéconomie, les marchés financiers et le secteur de l'immobilier commercial au sens large.
Cole possède une solide expérience dans le domaine de l'analyse de l'immobilier commercial, acquise au cours de ses précédentes fonctions chez CompStak et Brixmor Property Group. Il est titulaire d'une double maîtrise de l'Université Columbia en urbanisme et en développement immobilier.
Avis de non-responsabilité : Les opinions exprimées dans ce bulletin d'information n'engagent que leurs auteurs et ne sont pas approuvées par Groupe Altus Limited, ses sociétés affiliées et ses entités apparentées (collectivement « Groupe Altus»). Cette publication a été préparée à titre indicatif uniquement sur des sujets d'intérêt et ne constitue pas un avis ou des services professionnels d' Groupe Altus. Vous ne devez pas agir sur la base des informations contenues dans cette publication sans avoir obtenu un avis professionnel spécifique. Aucune déclaration ni garantie (expresse ou implicite) n'est donnée quant à l'exactitude, l'exhaustivité ou la fiabilité des informations contenues dans cette publication, ni quant à leur adéquation à un usage particulier. Dans la mesure permise par la loi, Groupe Altus décline toute responsabilité et toute obligation de diligence quant aux conséquences de votre action ou de l'abstention d'agir de votre part ou de toute autre personne sur la base des informations contenues dans cette publication, ou quant à toute décision fondée sur celles-ci. La diffusion de cette publication ne crée, ne prolonge ni ne rétablit aucune relation client entre Groupe Altus et vous ou toute autre personne ou entité. Cette publication, ou toute partie de celle-ci, ne peut être reproduite ou distribuée sous quelque forme que ce soit et à quelque fin que ce soit sans le consentement écrit exprès d' Groupe Altus.
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