Groupe Altus publie son analyse paneuropéenne des données du deuxième trimestre 2026 sur les tendances d'évaluation de l'immobilier commercial.

Chaque trimestre, Groupe Altus centralise et agrège les données d'évaluation de l'immobilier commercial pour le marché européen, en tirant des enseignements sur les facteurs influençant ces évaluations. L'ensemble de données agrégées du deuxième trimestre 2026 comprenait des fonds diversifiés ouverts paneuropéens représentant environ 30 milliards d'euros d'actifs sous gestion. Ces fonds couvrent 16 pays et se concentrent principalement sur les secteurs de l'immobilier industriel, de bureaux, de commerce et résidentiel.

Les données paneuropéennes ont enregistré une hausse de 0,3 % de la valeur des biens immobiliers commerciaux au deuxième trimestre 2026, prolongeant ainsi la progression du marché à un huitième trimestre consécutif. Ce rythme d'appréciation s'est toutefois ralenti par rapport à la progression de 0,6 % enregistrée au premier trimestre. Si les valeurs restent supérieures de 1,9 % à celles d'il y a un an, la croissance globale s'est atténuée et des tendances variables se sont dégagées selon les secteurs et au sein même de ces secteurs.

La plupart des gains de valeur enregistrés au deuxième trimestre continuent d'être soutenus par l'amélioration des fondamentaux des flux de trésorerie, notamment la hausse des loyers de marché et contractuels, une légère progression du taux d'occupation et des hypothèses de dépenses d'investissement revues à la baisse. Bien que la contribution des flux de trésorerie ait diminué par rapport au trimestre précédent, ils sont restés la principale source de croissance de la valeur et ont compensé l'effet modérateur de la hausse des rendements observée au cours de l'année écoulée. Les rendements d'évaluation ont continué d'augmenter au deuxième trimestre, freinant ainsi l'appréciation globale.

« Le deuxième trimestre a marqué deux années consécutives d'appréciation positive des valeurs immobilières au sein des fonds diversifiés ouverts paneuropéens, soutenues par de solides fondamentaux opérationnels », a déclaré Phil Tily, vice-président senior, Conseil en évaluation chez Groupe Altus. « Bien que le rythme d'appréciation se soit modéré au cours du trimestre, principalement en raison de la stabilisation du secteur des bureaux, le marché continue de faire preuve de résilience dans les principaux secteurs. »

Les principaux points saillants par secteur sont les suivants :

• RésidentielLe secteur résidentiel est resté la classe d'actifs la plus performante au deuxième trimestre, avec une hausse de 0,7 % par rapport au premier trimestre. Bien que la croissance des flux de trésorerie se soit modérée par rapport au trimestre précédent, la croissance continue des loyers a soutenu la performance, permettant au secteur de conserver sa position de leader et d'enregistrer la plus forte appréciation annuelle parmi les principales catégories de biens immobiliers, à 3,3 % en glissement annuel.

• IndustrielLe secteur industriel n'a progressé que de 0,1 % par rapport au trimestre précédent, la croissance plus lente des loyers, qui a entraîné une baisse des gains de trésorerie (de 1,1 % au premier trimestre à 0,3 % au deuxième trimestre), ayant été compensée par une légère hausse des rendements. La dynamique de ce secteur s'est essoufflée au cours des douze derniers mois, avec une hausse de 1,8 % contre 2,8 % sur la même période de l'année précédente.

• BureauLes prix des bureaux se sont également stabilisés au cours du trimestre, la faible croissance des flux de trésorerie et les prévisions de dépenses d'investissement revues à la baisse ayant été compensées par une nouvelle hausse des rendements. Le secteur reste le moins performant parmi les principaux secteurs immobiliers, avec une croissance annuelle de 0,8 %. Les gains globaux sont principalement dus à l'Allemagne, seule région de l'échantillon où les prix ont reculé au cours de l'année écoulée.

• Vente au détailLes valeurs immobilières du secteur du commerce de détail ont progressé de 0,5 % au deuxième trimestre par rapport au premier, un chiffre supérieur à la moyenne. Contrairement aux autres secteurs, cette hausse s'explique principalement par des facteurs liés au rendement plutôt que par la croissance des flux de trésorerie. Ce secteur est le seul à avoir enregistré une contraction de son rendement au cours de l'année écoulée, contribuant ainsi à une appréciation annuelle de 2,0 % et le maintenant en tête du classement des performances, devant les secteurs industriel et tertiaire.

• AutreLe secteur immobilier « autres » a continué de surperformer le marché dans son ensemble, avec une hausse de 2,0 % au deuxième trimestre et de 6,5 % sur un an. La forte croissance des loyers et la demande soutenue des investisseurs, notamment pour les résidences étudiantes, ont permis au secteur « autres » d’afficher des rendements et des flux de trésorerie nettement supérieurs à la moyenne du marché immobilier.

  
  

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