Groupe Altus publie son analyse paneuropéenne des données du premier trimestre 2026 sur les tendances d'évaluation de l'immobilier commercial.

Chaque trimestre, Groupe Altus centralise et agrège les données d'évaluation de l'immobilier commercial pour le marché européen, en tirant des enseignements sur les facteurs influençant ces évaluations. L'ensemble de données agrégées du premier trimestre 2026 comprenait des fonds diversifiés ouverts paneuropéens représentant environ 30 milliards d'euros d'actifs sous gestion. Ces fonds couvrent 16 pays et se concentrent principalement sur les secteurs de l'immobilier industriel, de bureaux, de commerce et résidentiel.

En ce début d'année 2026, les marchés immobiliers européens ont continué d'enregistrer des gains réguliers, la valeur des biens immobiliers commerciaux progressant de 0,7 % selon les données paneuropéennes, contre 0,4 % au quatrième trimestre 2025, ce qui témoigne d'une accélération modérée de la reprise. Ce septième trimestre consécutif de hausse prolonge la reprise amorcée au troisième trimestre 2024 après deux années de repli généralisé du marché.

Les fondamentaux liés aux flux de trésorerie ont été le principal moteur des gains de ce trimestre, contribuant à hauteur de 1,0 % à la variation de valeur, grâce à la croissance continue des loyers contractuels et de marché. Les rendements d'évaluation ont progressé pour le deuxième trimestre consécutif, freinant légèrement l'appréciation de 0,1 %. Sur l'ensemble de l'année, les valeurs ont augmenté de 1,7 %, une hausse entièrement imputable à l'amélioration des flux de trésorerie. Malgré ces tendances positives récentes, les valeurs affichent toujours un déficit net de 1,6 % par an sur trois ans et de 0,9 % par an sur une période de cinq ans.

« Les gains enregistrés ce trimestre soulignent une reprise qui demeure tirée par les flux de trésorerie, la hausse des loyers contractuels et de marché étant le principal moteur de cette croissance », a déclaré Phil Tily, vice-président senior d' Groupe Altus. « Parallèlement, la légère hausse des rendements reflète la prudence persistante du marché, les investisseurs et les évaluateurs évoluant dans un contexte macroéconomique et géopolitique complexe. »

Les valeurs ont continué à augmenter dans tous les secteurs, le rythme d'amélioration s'accélérant pour tous les types de biens immobiliers, à l'exception des bureaux.

Les principaux points saillants par secteur sont les suivants :

• Résidentiel:Le secteur résidentiel a été le segment immobilier le plus performant au premier trimestre 2026, avec une hausse de 1,2 % des valeurs, creusant l'écart avec la moyenne du marché. Cette performance s'explique par une forte croissance des flux de trésorerie, contribuant à hauteur de 2,0 % aux valeurs, et par une progression des loyers en vigueur supérieure à la moyenne de référence. Toutefois, cette hausse a été partiellement compensée par une baisse des rendements (-0,8 %), les évaluateurs restant prudents.

• Industriel:Les actifs industriels ont affiché une performance stable et conforme au marché au premier trimestre 2026, avec une hausse de leur valeur de 0,7 %, soutenue par un flux de trésorerie positif de 1,0 % et un léger repli par rapport aux rendements de -0,1 %. Ce secteur a maintenu une performance relativement constante, n'ayant enregistré qu'une seule performance inférieure à l'indice de référence global au cours de la dernière année.

• Bureau : Les valeurs immobilières de bureaux ont progressé modestement de 0,2 % au premier trimestre 2026, restant le secteur le moins performant parmi les principaux. L'amélioration des flux de trésorerie a contribué à une hausse de 0,7 %, soutenue par un contexte de marché plus large marqué par la hausse des loyers des immeubles de premier choix. Ces gains ont été tempérés par un impact négatif de 0,5 % dû à l'augmentation des investissements, soulignant les difficultés structurelles persistantes du secteur.

• Vente au détail:Les valeurs immobilières commerciales ont progressé de 0,7 % au premier trimestre 2026, suivant la tendance générale du marché, avec des gains enregistrés pour chaque sous-type de propriété. Grâce à des rendements globalement stables et à une faible résistance au capital, les gains de flux de trésorerie se sont traduits plus directement par une croissance de la valeur, notamment pour les parcs commerciaux et les entrepôts, qui ont bénéficié d'une compression des rendements et d'une croissance des loyers supérieure à la moyenne du marché.

• Autre:Au premier trimestre 2026, le segment « autres » a surperformé les principaux secteurs, notamment le logement étudiant dont les valeurs ont progressé de 2,5 % sur le trimestre. Cette performance est entièrement attribuable aux flux de trésorerie, les loyers de marché ayant augmenté de 2,1 % d’un trimestre à l’autre et de 10,5 % sur un an, confirmant ainsi l’attractivité du secteur du point de vue des fondamentaux économiques.